如何成立一家自己的风险投资机构?

李自然说 / 2021-06-29 09:19:42

如何成立一家自己的风险投资机构?

原创 李自然说 李自然说 昨天



Charles 整理 | 核心文字提炼 4900+

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之前聊了很多 VC 相关的内容,今天我们就来聊聊如何成立一家属于自己的风险投资机构。


首先多数人对风险投资的印象就是看项目做投资。


但实际上 VC 的工作概括起来包括「募投管退」四大块,也就是募资、投资、管理、退出。


投资其实只是其中的一小部分而已。


认识募资

先说募,募就是募资,这一步是极其重要的,毕竟你要先有钱才能做投资。


我们常听 VC 做 PR(Public Relationship 公关)的时候说:我们的资金管理规模已经达到了一百亿美金。


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那这一百亿是哪来的呢?主要就是募资募来的。


募资其实门槛比较高,一般人也接触不太到,甚至一般的投资者也到不了这一层。


多数投资人(大众理解的)都是在募投管退的这个「投」这一层。


募资往往也是一个机构老大级别的人来亲自做,毕竟需要搞到一笔亿级以上的钱,能力肯定要求高。


通常来说是有战绩的投资人或者成功的创业者来做这个事。


如果你本身很有钱,在一个有钱的圈子里,那也行。


或者你有一些传奇的经历,认识一些大佬,大佬觉得你靠谱,把钱交给你打理,这也可以。


我们前面所说的募资,就是狭义的搞钱,这个其实还是在第一层。


真实的募资,其实是一个过程。


对 LP(Limited partner 有限合伙人)来说,他出资的这笔钱虽然不会影响生活。


但他仍然会比较在意这笔钱,毕竟数额不小。


所以这些 LP 把钱投进来之后,也经常会发表他们自己的意见。


比如说这家公司他觉得能投,那家不能投。


那你就难免要给这些出资人做一些说明。


给他们讲我们这个基金的策略怎么样、投入了哪些项目、进展情况怎么样、账面的回报怎么样......


很多 VC 都有一个专门的部门叫 IR(Investor Relations:投资者关系)。


其实就是要经常搞活动、搞聚会,给这些出资人说明情况,和他们保持一个良好的关系。


募多少钱合适?

如果你已经在上面提到的这些圈层,能够对接到一些资源,那么具体怎么拿到钱呢?


首先你要确定自己需要多少资金,假设你是想成立一家投早期项目的基金,可能一个亿就能组一个很小的基金了。


募资规模达到一个亿,往往就可以投项目了,如果再少,就是五千万可能也还凑活。


但如果再少,比如说你只募到两三千万,投早期项目基本投不了几个项目就没了,那这个就没多大意义。


找多少人要看策略

所以我们初步把目标定在一个亿,那下一步你首先考虑的就是需要找多少个人来出这个钱。


是找一个大佬让他直接扔给你一个亿,还是找十个大佬一人出一千万?或者是找一百个人,一人出资一百万?


这个其实要看你的募资策略。


前面视频我们讲过投资方法论,其实募资也有方法论。


比如说你想要找一个人出一个亿,这也是可以的,类似例子也不少。


这种情况的好处就是投资者关系处理起来就变得很简单,你只需要维护好和他一个人的关系就行了。


但缺点就是 LP 缺乏多元性,如果你有两个以上的 LP,还可以让他们互相制衡。


如果只有一个人说了算,那整个基金就会有一些潜在风险。


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再比如我想要找十个人来出这一个亿,也就是每人出一千万,这其实还蛮有性价比的,一张桌子全部都能坐下,还可以组个饭局。


另外因为人不多,讨论事情也会变得更加方便,关系也不会特别复杂。


相互也可以聊得比较深,这种方式没有太明显的缺点,但难就难在你需要找到这十个人。


那如果我们是找 100 个人,每人出资一百万呢?


当然,100 个 LP 是不符合规定的,但是也有办法可以绕过,这里就不再多说。


这种模式,主要的问题就是 LP 太多,各种事情处理起来都非常繁琐。


打个比方,如果一个 LP 每半年找你一次,那 100 个人一年就是 200 次......这样折腾下来基本上就不用干活了。


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那不理这些人行不行呢?也不太行。


虽然你不堪其扰,但作为单个出资人每半年打个电话和你聊聊,其实是很合理的要求。


问题是有 100 这样的人,那你就受不了了。


所以在市场里面比较知名的多数 VC,都是只要大钱的。


只有个几百万,甚至一两千万,这样的钱是投不进去的。


实力决定规则

但是也有非常知名的 VC ,他们也是可以要小钱的,甚至最低三百万就可以投,我就不点名了。


这其实就涉及到募资策略的不同。


他们和这些出资人不会一对一的聊,只会把募资做成一场路演,把大家叫一起来说明基金的情况。


他们还开发了一套系统,LP 可以登录里面去看内部的资讯、信息。


系统也会展示最近投资的项目、业绩,这样就不用挨个打电话去沟通,但出资人的被重视程度明显低了些。


所以商业世界其实是一个看实力的事,实力越强,你就越强势,反之越弱势。


大家一定要牢记的一点就是:实力才是最重要的,所谓的规则什么的也都是实力决定的。


所以怎么找到合适的 LP 呢?实力重要,运气也很重要。


还有就是谈判技巧,你需要给 LP 讲清你的投资策略,基金风格和优势等等。


正确认识风险

可能也有人会问:我有一百万能不能也参与到风险投资里面来呢?


一百万在这个行业真的不算什么钱,想要进来挺难的。


但大千世界无奇不有,也有一些基金真的会去拿这些钱来做 VC。


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如果这些人出钱太少,面临的最主要的问题甚至不是 LP 太多,而是这个 LP 本身是不是一个合格的投资人的问题了。


通常资产太少的人,往往对风险也没什么概念,LP 投到基金里的钱必须是那种亏了也不影响生活的钱。


如果本身不具备这种投资的能力,那就会面临非常大的风险了。


一开始就谈好投资回报

如何给 LP 回报也应该是募资策略的一部分。


比如前面说的那个例子,你募了一个亿,第一个项目如果赚了两千万,这两千万是不是当时就要分钱?


如果你的策略对 LP 是比较友好的,你可以先不分这两千万,先让 LP 拿,因为你现在是赚了两千万,但是后面能不能赚钱还不知道。


对于 LP 来说,人家出了一个亿,如果这两千万你先分了,到后面你又赚不到钱了,那 LP 就亏了。


所以说如果你想要吸引 LP 的话,你可以先返到一个亿的本金之后,我再分钱,这样他们参与起来就会更放心。


但说实话,就是一切还是看实力,比如说你很顶,一开始就要分钱,其实也可以。


找 LP 也要避坑

你找 LP 最起码要找那些对风险投资模式本身了解就比较多,而且也比较认可的人。


像中国很多传统企业家就不理解风险投资,你和他说中国互联网投资机会很多,他点头认可,但让他出点钱弄个基金再投项目,往往就使劲摇头了。


他们就是不见兔子不撒鹰,一定要看到具体项目才投钱,那这就肯定谈不成了。


另外还有一些人,认识一些大佬,可能是朋友、同学、亲戚什么的。


他们就在名片上也打着投资人的旗号,去撩这些创业者,他们想先拿到这些创业者的项目。


之后再去找老板要钱,他们也号称自己有风险投资,告诉创业者我可以投你的项目。


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说实话,我个人觉得账上没钱就看项目的,不是特别靠谱。


别说后面大佬能不能给钱,即便可以给钱,这一圈跑下来速度也很慢。


这个会很耽误创业的事,而且变数也很多。


所以对创业者来说,不要找那些账上没钱的投资人,现实中这类投资人还是挺多的。


虽然不能一杆子打死,但是多数确实不靠谱。


自带资源的 LP 才是好 LP

除了前面说到 LP 最低要求是要有风险投资的概念,其次最好是自带资源。


前面视频有说过,对创业者来说,同样金额的钱,质量其实区别非常大。


比如说创业者去融资一千万,如果是红杉资本、IDG 投给你,和一个煤老板投给你,肯定有很大差异。


这个道理其实对募资来说也是一样的,自带资源的 LP 在出资的时候,你就应该去做 KYC (Know your Customer:了解你的客户)。


就是你要了解他的背景,也就是这些钱的来源。


如果他的钱你不问就要了,万一吃黑钱怎么办,那你就等同于帮别人洗钱了,这就非常严重。


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了解出资人钱的来历,也就清楚对方在哪个行业赚过钱,在哪个行业资源比较丰富。


如果他本身是一个比较厉害的企业家,那也说明他的能力和经验都不差,在未来投资中都能帮上很大的忙。


最好我们在投项目的时候,能够把这些 LP 的相关资源利用起来。


如何到账,是个问题

有很多人可能觉得募资到的钱,肯定是让他一次性都打过来比较好。


但这也不一定,因为基金要算盈利情况和年化,你在算年化的时候,可是从到账的时候开始算的。


如果不能好好利用进来的这笔钱,一直让它在账面上躺着,就等于浪费,而且你还要额外背负压力。


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这些钱你也干不了别的事,最多买个企业理财。


但这个从回报率上也没有几个点,如果钱在账上呆的时间太长,就会拉低整个基金的回报率。


你也可以要求 LP 分多次,但如果分太多次,第一 LP 可能也嫌烦,第二就是其中也存在一定风险。


比如这个 LP 投了你一笔钱,第二笔他不打给你了。


所以募资就是一个非常系统的策略问题,各种情况一开始都应该考虑周全,需要根据情况调整。


如果你手头项目比较多,他们都在等着你打钱,那你前期就可以让 LP 多到账一些钱。


如果你刚组一个新的基金,还没有什么项目可以投,那最好就少打一些,免得钱都在账上投不出去压力太大。


这个时候你就可以要求大家在一年内,分两三次打钱过来。


中国有个比较头部的 VC ,具体就不点名了,他们管理做得就比较精细,要求 LP 的钱分 10 次到账,相当夸张。


但是当你的实力足够强大的时候,大家也是愿意配合你的。


募资的其他类型

上面我们说的这个主要面向个人投资者,其实你还可以面向机构投资者来募资。


包括母基金、政府引导基金什么的,这个就不展开说了。


另外我们前面说的也都是人民币基金,在中国搞私募基金是比较困难的。


因为中国是备案制,现在你想注册一个名字里面带投资的公司都挺困难。


除了人民币基金,当然也可以搞美元基金,美元基金的好处就是规模更大一些,而且投资者素质会更高。


美元基金期限也会比较长,往往都是 10 年起的,人民币基金往往都是 7 年。


投资范围也比较广,基本全世界的公司你都可以投,人民币基金基本上只能投资中国公司。


缺点当然也有,假设你投国内公司,美元基金就不如人民币基金用起来方便。


投资那些事

投资可能是募投管退里最有意思的一个环节,也为大众所熟知。


谁谁谁又投了一个什么项目,投了多少钱,这个大家都很容易在新闻上能看到。


对于投资人来说,也挺有意思。说说你干点啥?你这个项目的竞争力在什么地方?


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最关键的是投资人在这个过程中可以看到很多前沿的项目,是挺长见识的一个事。


甚至你还能看到一些保密的项目,经常有种提前看到未来的感觉。


投资这块之前也讲过很多内容,不再赘述,主要就是找到好的项目,在合适的时间出手。


管理不可或缺

投后管理这部分也非常重要,因为你钱都投了,肯定要管好这些企业,这个其实就是在维护你资产的价值。


除了要去了解被投企业的发展情况,也要根据被投企业的状况,不断地调整自己的策略。


还有就是帮助被投企业,给他们对接一些资源,例如找下一轮的投资人。


另外,遇到各种突发状况也需要提供支持。


比如说有些企业创始人就是一对夫妻,如果他们在公司闹得鸡飞狗跳,准备离婚。


这个时候怎么办?投资人往往就要站出来争取把局面调整好,维持公司正常运营。


再设想另外一种情况,如果创始人去世了,那他的股权应该让谁来继承?如何保证公司正常发展?


或者两个公司陷入恶性竞争,烧钱烧成了无底洞?谁来解围?


这个时候往往是投资人把大家拉到谈判桌上,协调利益平衡。


外界在做解读的时候,通常会把这些说成「资本的力量」、「资本的裹挟」等等。


其实不是资本愿意去裹挟他们,而是当遇到一些利益无法协调的情况,总要有人站出来主持局面。


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创始人自己明显是搞不定的,投资人自然最为合适,一方面是作为利益相关方,另外他的立场也会比较中立。


投资人这时候说实话也是「被迫营业」,如果他不上,那钱总不可能不要了吧?


这里面很多事情处理起来其实是很头疼的,甚至很狗血。所以说那些投资人表面上看起来很风光,其实也要做擦屁股的事。


退出是门艺术

VC 的本质就是低买高卖,普通人往往关注的是投,但退也是大有学问的一件事。


同样投中一家公司,退出策略不同,结果差异就会很大,会直接影响一家基金的收益。


退对了可能获得上千倍的收益,退错了甚至会亏钱。


退出策略是你在投项目的时候就需要想好的,因为无非就是下面这几个模式。


公司分红、公司上市最为常见。


后面的 VC 进来,买前面 VC 的老股,这也是一个模式,当然这里面需要一些行业的资源,因为你要给这些 VC 同行打个招呼。


还有就是团队回购。


总而言之,需要根据公司行业特性还有个人能力,包括谈判能力、行业资源来定你的退出策略。


最后的话

以我的投资观来看,钱往往不是一种资源,而是像胶水一样的粘合剂。


无论是投资还是创业,人创造的价值在我看来都远远大于钱本身的价值,或者大于资本的价值。


拿风险投资来说,给资本带来回报的其实是人,而不是所谓的钱生钱。


控制钱的人的水平决定了能否赚钱。


募投管退我们基本上都讲完了,有实力、感兴趣的可以实际操作试试看。


如果操作过程中遇到了什么问题,或者想要一起搞的,也可以找我,一起来探讨下这个事。


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